El Banco Central de Chile encendió las alarmas. El Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre de 2026, publicado este miércoles 9 por la presidenta Rosanna Costa, recortó con fuerza la proyección de crecimiento del PIB para este año: desde el rango de 1,0%–1,75% estimado en junio a apenas 0,25%–0,75%. Es el rebaje más drástico en lo que va del año y confirma que la economía chilena atraviesa su peor momento en más de una década.
Cifras clave del IPoM de septiembre 2026
| Proyección PIB 2026 (nuevo rango) | 0,25% – 0,75% |
| Proyección PIB 2026 (IPoM junio) | 1,0% – 1,75% |
| Proyección PIB 2027 | 2,0% – 3,0% |
| Proyección PIB 2028 | 2,25% – 3,25% |
| Inflación total fines de 2026 | Algo sobre 4,3% |
| Inflación subyacente | 3,2% – 3,4% |
| Convergencia inflación a meta 3% | Segundo trimestre de 2027 |
| Consumo total 2026 (var. anual) | 1,7% (era 2,2% en junio) |
| FBCF 2026 (var. anual) | -0,3% (era +2,2% en junio) |
| TPM vigente | 4,5% — sin cambio |
Por qué el Banco Central rebajó con tanta fuerza el crecimiento
El IPoM de septiembre identifica tres factores principales detrás del drástico recorte de la proyección de PIB:
Mayor debilidad de la demanda interna: El consumo de los hogares perdió fuerza y la inversión se contrajo. La Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) cerrará 2026 en terreno negativo con una caída de -0,3%, cuando en junio el Banco Central proyectaba un alza de 2,2%. El consumo total también fue revisado a la baja, desde 2,2% a 1,7%.
El golpe de julio: El Imacec de julio cayó 1,5% anual, su peor resultado en más de tres años. La debilidad no fue exclusiva de la minería — que se desplomó 9,3% — sino que se extendió al Imacec no minero, que también contrajo 0,3%, evidenciando un deterioro transversal de la actividad.
Menor producción minera: Las mantenciones programadas, las menores leyes del mineral y las condiciones climáticas adversas del invierno afectaron la operación de los principales yacimientos de cobre durante el período, restando puntos significativos al crecimiento del PIB.
Inflación: sobre el 4% hasta fin de año y convergencia recién en 2027
En materia de precios, el IPoM confirma que la inflación seguirá algo por encima del 4% hasta fines de 2026 — ajustando levemente al alza la proyección anterior de 4,2% a un 4,3%. La inflación subyacente, que excluye ítems volátiles como combustibles y algunos alimentos, se mantiene en un rango de 3,2% a 3,4%, señal de que las presiones de fondo son más moderadas que la cifra total.
El Banco Central reitera que la convergencia de la inflación total a la meta del 3% se producirá en el segundo trimestre de 2027 — sin adelantar el plazo respecto del IPoM de junio. El dato de agosto del IPC, que llegó a 4,1% anual y 0,6% mensual duplicando las expectativas del mercado, confirma que la inflación no convergerá antes de ese horizonte.
La Ley de Reconstrucción como impulso desde 2027
Una de las novedades relevantes del IPoM de septiembre es la incorporación explícita del impacto de la Ley de Reconstrucción en las proyecciones de mediano plazo. El Banco Central estima que esta ley aportará cerca de 0,5 puntos porcentuales adicionales de crecimiento anual a partir de 2027, principalmente a través de mayor inversión en infraestructura. Esto explica en parte el alza de las proyecciones para 2027 (2,0%–3,0%) y 2028 (2,25%–3,25%), que contrastan con el pobre 0,25%–0,75% proyectado para este año.
TPM se mantiene en 4,5%: sin señales de recorte en el corto plazo
En la Reunión de Política Monetaria del martes 8 de septiembre — realizada el día anterior a la presentación del IPoM —, el Consejo acordó mantener la TPM en 4,5% por sexta vez consecutiva. El IPoM de hoy ratifica ese sesgo: con la inflación por encima del 4% y sin convergencia a la meta hasta el segundo trimestre de 2027, el Consejo no tiene margen para bajar tasas en el corto plazo, pese al deterioro de la actividad.
El Banco Central reitera que evaluará los próximos movimientos de la TPM reunión a reunión, en función del desarrollo de los datos. La próxima Reunión de Política Monetaria está agendada para octubre de 2026.
Fuentes: Banco Central de Chile — IPoM septiembre 2026 (bcentral.cl) | Diario Estrategia | Emol | Chocale | País Lobo | Datos al 9 de septiembre de 2026.
Redacción: Portal Innova
Equipo Prensa
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