Imacec de abril registró una caída de 1,1%, sorprendiendo negativamente al consenso.
01 de junio 2023
El Banco Central de Chile informó que el Imacec de abril anotó una variación en 12 meses de -1,1%, lo que resultó bajo las perspectivas del consenso, que estimaba una variación de -0,5%. En el detalle, esta variación negativa estuvo explicada por los retrocesos en la minería y el comercio. Por su parte, los impuestos sobre los productos produjeron un efecto negativo adicional.
Al descontar factores estacionales, la actividad anotó una variación mensual nula, donde el crecimiento de 3,9% de la minería fue compensado por el retroceso del comercio, servicios y la producción del resto de bienes.
Nuestra Visión
Durante abril, las cifras de actividad mostraron una caída de la actividad económica local. Así, en términos anuales, el Imacec mostró una variación de -1,1% siendo el tercer mes consecutivo con cifras negativas. La manufactura tuvo un retroceso de -2,5%, ante una menor fabricación de productos químicos. Por su parte, el comercio cayó -7,7%, donde destacaron las caídas de sus componentes de ventas al por menor y automotriz. Mientras, los servicios anotaron un crecimiento de 0,4%, siendo el más bajo desde diciembre del año previo. Finalmente, el alza de los impuestos implementada a principios de año continúa produciendo un efecto negativo en comparación con las cifras del año previo.
En cuanto al crecimiento mensual, corregido por factores estacionales, este tuvo una variación nula. En el detalle, el crecimiento mensual de 3,9% de la minería, impulsado por un mayor producción de cobre, fue compensado por caídas en los otros sectores, como el comercio y los servicios.
Así, el comercio y los servicios estarían mostrando mayores efectos negativos del contexto actual de la economía, donde las tasas de interés se encuentran en niveles muy altos, las expectativas se encuentran deterioradas y no hay nuevos estímulos relevantes, como retiros de fondos previsionales o transferencias relevantes del Estado. En la medida que este escenario se mantenga, produciendo que la inflación muestre una caída más rápida, permitiría que las autoridades del Banco Central de Chile inicien su ciclo de recortes de tasas. Por ahora, estimamos que las autoridades del BCCh mantendrán su tasa de referencia en niveles de 11,25% hasta el tercer trimestre de este año, desde donde iniciarían un ciclo gradual de recorte de tasas.
Con todo, observaríamos variaciones negativas en los próximos Imacec hasta mediados de este año, por lo que durante 2023 veríamos una contracción cercana a -0,5% en la actividad.
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