Barómetro UNAB: las expectativas impulsan la recuperación de la economía en octubre, pese al deterioro de las condiciones de los hogares

El Índice Económico IPP UNAB subió de 19,1 a 20,7 puntos en octubre y volvió al cuadrante “Bien y mejorando”, tras dos meses de caídas. El avance fue impulsado por las Expectativas (+5,4 puntos), mientras que la Situación Macroeconómica (-1,2 puntos) y la de los Consumidores (-3,2 puntos) retrocedieron.

El Barómetro de la Economía Chilena del Instituto de Políticas Públicas de la Universidad Andrés Bello registró en octubre una mejora acotada. El Índice Económico IPP UNAB, indicador de que reúne 24 variables de interés económico, aumentó de 19,1 a 20,7 puntos y saltó al cuadrante “Bien y mejorando”, en su primer avance mensual desde julio. Sin embargo, se registraron trayectorias dispares entre los subíndices que componen el instrumento: si bien el de Expectativas aumentó de 27,8 a 33,2 puntos, el de Situación Macroeconómica cayó de 3,1 a 1,9 y la Situación de los Consumidores retrocedió de 15,8 a 12,6 puntos.

El informe destaca que la distribución de las variables muestra más señales de estabilización que de recuperación generalizada. La proporción de indicadores “Sin cambios” aumentó de 29,2% a 50%, mientras que los que se encontraban “Empeorando” disminuyeron de 45,8% a 20,8%. En tanto, las variables “Mejorando” pasaron de 25% a 29,2%. En total, se registraron doce cambios de cuadrante: cinco positivos, dos negativos y cinco neutros.

Subíndice de Expectativas: mejora la confianza

El Subíndice de Expectativas subió por segundo mes consecutivo, desde 27,8 a 33,2 puntos (+5,4 puntos), y alcanzó su nivel más alto desde mayo. Se mantuvo en el cuadrante “Bien y mejorando” y dentro de él se consignaron tres cambios de cuadrantes: dos positivos y uno neutro.

En el plano positivo, la confianza empresarial aumentó de 48,21 a 49,36 puntos, pasando de “Mal, pero mejorando” a “Bien y mejorando”. Aunque permanece bajo el umbral neutral de 50 puntos, el movimiento constituye una señal favorable.

La confianza de los consumidores también mejoró, de 38,1 a 40,5 puntos, y transitó desde “Mal y empeorando” hacia “Mal, pero mejorando”. No obstante, continúa en terreno pesimista y por debajo de los 42 puntos registrados en julio.

El IPSA, en tanto, registró un movimiento neutro al pasar de “Bien y empeorando” a “Bien y sin cambios”: retrocedió 2,8% en el mes, desde 11.342,4 a 11.020 puntos, aunque su variación interanual aumentó de 23,9% a 25,3%.

La incertidumbre económica se mantuvo en “Bien y sin cambios”, pese a bajar de 146,4 a 143,4 puntos, mientras que el riesgo soberano permaneció estable en 88 puntos base. El informe de la UNAB señala que la incertidumbre continúa elevada ante las tensiones internacionales, en particular la escalada del conflicto en Medio Oriente. En el plano local, la reciente promulgación de la Ley de Reconstrucción Nacional y Desarrollo Económico y Social podría incidir en la inversión y la confianza empresarial, aunque todavía es pronto para atribuirle efectos sobre los indicadores.

Situación Macroeconómica: el dólar preocupa

El Subíndice de Situación Macroeconómica disminuyó de 3,1 a 1,9 puntos (-1,2 puntos), acumulando su segunda caída consecutiva y alcanzando su nivel más bajo desde octubre de 2025. Pese a lo anterior, se mantuvo en “Bien, pero empeorando” a causa de dos cambios positivos en su interior.

Entre las señales favorables, el IMACEC pasó de “Mal y empeorando” a “Mal, pero mejorando”, al moderarse su variación interanual desde -1,5% a -1,0% en agosto, último dato disponible. Las exportaciones, por su parte, aumentaron de US$9.499 millones a US$10.584 millones y su variación interanual pasó de 16,6% a 20,8%, lo que permitió su transición desde “Bien y empeorando” hacia “Bien y mejorando”.

Estos cambios favorables, sin embargo, no lograron compensar el deterioro del tipo de cambio. El dólar subió de $940,9 a $978,6, un alza de 4%, y permaneció en “Mal y empeorando”, alcanzando su mayor nivel desde enero de 2025. El informe vincula esta evolución con las condiciones financieras internacionales, las expectativas de tasas en Estados Unidos y las tensiones en Medio Oriente.

Por su parte, el precio del cobre se mantuvo en “Bien y sin cambios”, en torno a US$6,5 la libra, y alcanzó un máximo de US$6,53.

Situación de los Consumidores: continúa la debilidad laboral

El Subíndice de Situación de los Consumidores cayó de 15,8 a 12,6 puntos (-3,2 puntos), su primera baja desde junio, y pasó de “Bien y mejorando” a “Bien, pero empeorando”. Se registraron siete registraron cambios de cuadrante: uno positivo, dos negativos y cuatro neutros.

Entre los indicadores laborales favorables, el Índice de Avisos Laborales por Internet subió de 68,3 a 70,8 puntos y pasó de “Mal y empeorando” a “Mal, pero mejorando”, aunque continúa en niveles bajos.

El retroceso estuvo marcado por las condiciones financieras de los hogares y la debilidad del mercado laboral.

Los saldos en cuentas corrientes y depósitos a plazo pasaron de “Bien y mejorando” a “Mal y empeorando”, al cambiar su variación interanual de 0,2% a -1,8%. A su vez, la tasa promedio de crédito de consumo subió de 17,9% a 18% y transitó desde “Bien y mejorando” hacia “Bien, pero empeorando”. La tasa hipotecaria también aumentó, de 4,04% a 4,07%, acumulando cuatro alzas consecutivas y manteniéndose en “Bien, pero empeorando”.

El empleo sigue siendo uno de los principales focos de preocupación. El desempleo llegó a 9,6% en el trimestre móvil junio-agosto, frente a 9,5% en el período previo, su nivel más alto desde el primer semestre de 2021. La creación de empleos profundizó su variación interanual negativa, desde -0,9% a -1,1%. Ambos indicadores permanecieron en “Mal y sin cambios”. La tasa de ocupación bajó de 55,9% a 55,6% y continuó en “Mal y empeorando”, mientras que la participación laboral retrocedió de 61,7% a 61,5%, aunque se mantuvo en “Bien y sin cambios”. Por su parte, la tasa de informalidad disminuyó de 26,5% a 26,3% y permaneció en “Bien y mejorando”, pese a situarse 0,3 puntos porcentuales por encima de su nivel de hace un año.

En precios e ingresos, la inflación se ubicó en 4,1% anual en septiembre, con un alza mensual de 0,4%, y pasó de “Bien y empeorando” a “Bien y sin cambios”. Las remuneraciones reales crecieron 3,4% interanual en agosto, por debajo del 4,1% del mes anterior, pero permanecieron en “Bien y sin cambios”.

Conclusiones octubre

El Barómetro de octubre muestra una leve mejora en la situación general de la economía, impulsada por las expectativas, aunque contenida por el retroceso de la situación macroeconómica y de los consumidores. Sin embargo, el informe de la Universidad Andrés Bello señala que esta estabilización no es sinónimo de recuperación, puesto que la mitad de las variables se mantuvo “sin cambios” y que, aunque los indicadores en deterioro se redujeron a menos de la mitad, esta realidad convive con un desempleo de 9,6%, el más alto desde 2021, y con una creación de empleos que sigue cayendo en términos interanuales.

Gonzalo Valdés, subdirector del Instituto UNAB de Políticas Públicas, comenta que “octubre muestra una recuperación acotada de la economía, promovida por la mejora de las expectativas, pero la realidad que enfrentan los hogares sigue siendo exigente, con un endurecimiento de las condiciones financieras y una evidente debilidad del mercado laboral. Para adelante, el esfuerzo debe centrarse en que la recuperación de la confianza se traduzca en mejores resultados de empleo e ingresos, en un escenario internacional que mantiene riesgos para el tipo de cambio y los precios”.