- La Empresa Nacional de Minería reporta una caída del 18,3% en sus utilidades semestrales, afectadas por el aumento de costos operacionales y menores volúmenes comercializados.
La estatal obtuvo ganancias por US$13,8 millones entre enero y junio de 2026. Aunque el segundo trimestre mostró una recuperación, el menor margen bruto, la caída de los volúmenes comercializados y el encarecimiento del procesamiento limitaron el resultado acumulado.
La Empresa Nacional de Minería cerró el primer semestre de 2026 con utilidades por US$13,8 millones, cifra que representa una disminución de 18,3% frente a los US$16,9 millones registrados en igual periodo del año anterior.
El retroceso se produjo pese al fuerte aumento del precio del cobre y a una recuperación de los resultados durante el segundo trimestre. Entre abril y junio, Enami obtuvo ganancias por US$12,1 millones, revirtiendo las pérdidas por US$7,5 millones anotadas en el mismo trimestre de 2025.
La mejora trimestral no fue suficiente para compensar el deterioro acumulado de los márgenes operacionales. Durante los primeros seis meses del año, la empresa enfrentó mayores costos de procesamiento, un incremento de los gastos administrativos y una reducción de los volúmenes físicos vendidos en sus principales líneas de productos.
El desempeño refleja la tensión que enfrenta el modelo operacional de Enami: precios internacionales favorables sostienen los ingresos, pero la menor actividad en instalaciones propias y de terceros reduce el volumen disponible para comercialización y eleva el peso de los costos por cada unidad procesada.
El margen bruto cayó cerca de 16%
El margen bruto de Enami alcanzó US$46,9 millones al cierre de junio, por debajo de los US$55,8 millones obtenidos durante el primer semestre de 2025. La diferencia equivale a una reducción cercana al 16%.
El resultado muestra que el aumento de los ingresos asociado al precio del cobre no se trasladó íntegramente a la última línea del balance. El costo unitario de procesamiento de las unidades vendidas aumentó desde US$5,922 por libra en junio de 2025 hasta US$6,701 por libra en junio de este año.
La variación representa un incremento de aproximadamente 13,2% en doce meses y confirma una presión relevante sobre la rentabilidad operacional de la compañía.
A ello se sumó el aumento de los gastos administrativos, que pasaron de US$23,9 millones a US$29,9 millones, un crecimiento de 25,1%. Esta expansión del gasto redujo el efecto positivo generado por las mejores condiciones de precio en los mercados internacionales.
| Indicador | Primer semestre 2025 | Primer semestre 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Utilidad | US$16,9 millones | US$13,8 millones | -18,3% |
| Margen bruto | US$55,8 millones | US$46,9 millones | -15,9% |
| Gastos administrativos | US$23,9 millones | US$29,9 millones | +25,1% |
| Costo unitario de procesamiento | US$5,922/lb | US$6,701/lb | +13,2% |
La estructura de costos es especialmente relevante para Enami debido a su función de fomento. La empresa compra minerales y productos mineros a pequeños y medianos productores, los procesa directamente o mediante instalaciones de terceros y posteriormente comercializa cobre, oro, plata y concentrados.
Cuando disminuyen las entregas o se reduce la utilización de la infraestructura disponible, los costos fijos deben distribuirse sobre menores volúmenes, afectando el costo unitario y el margen de operación.
Producción de cobre bajó a 17.570 toneladas
La producción de cobre de Enami llegó a 17.570 toneladas al 30 de junio de 2026, por debajo del volumen registrado durante el mismo periodo del año pasado.
La disminución estuvo vinculada principalmente a menores entregas en instalaciones de terceros, entre ellas Ventanas y Cerro Negro, además del término de los despachos provenientes de Barriles.
En las plantas propias, la principal caída se concentró en Planta Matta, ubicada en la Región de Atacama. Este descenso fue parcialmente compensado por un aumento de las entregas en Planta El Salado.
La menor disponibilidad de producto también se reflejó en las ventas físicas. Los despachos de cátodos de cobre disminuyeron 34,7%, afectados principalmente por la reducción de los flujos provenientes de plantas de terceros.
Las ventas físicas de oro retrocedieron 30,7%, mientras que las de plata bajaron 15,4%. En ambos casos influyeron el menor refino realizado en Ventanas y la reducción de las entregas recibidas por la estatal.
Los volúmenes de concentrados, en tanto, disminuyeron 14,5%, principalmente por modificaciones contractuales aplicadas durante el periodo.
Una evolución distinta mostró la categoría minerales y otros, cuyas ventas aumentaron 61,6%. El incremento estuvo asociado a la comercialización de minerales recibidos mediante el poder de compra de Antofagasta. Durante el primer semestre de 2026 no se registraron ventas de circulantes.
El precio del cobre sostuvo los ingresos
El escenario internacional permitió amortiguar parte del impacto provocado por los menores volúmenes. El precio promedio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres alcanzó US$5,9461 por libra durante el primer semestre, cifra 38,3% superior a la observada en igual periodo de 2025.
El precio promedio efectivo de venta de Enami llegó a US$6,1689 por libra, frente a los US$4,4166 por libra registrados doce meses antes. La diferencia fue de US$1,7523 por libra.
Este aumento permitió que los ingresos por ventas avanzaran pese a la contracción de los despachos físicos. Sin embargo, la combinación de costos de procesamiento más altos, mayores gastos administrativos y menores toneladas comercializadas redujo el margen generado por cada operación.
El comportamiento del semestre demuestra que un ciclo favorable de precios no elimina los desafíos estructurales del negocio. Para Enami, la estabilidad financiera depende tanto de la cotización del cobre como de la continuidad de las entregas, el nivel de utilización de sus plantas y la eficiencia de los contratos de procesamiento con terceros.
Presión sobre el sistema de fomento minero
Los resultados tienen implicancias directas para la pequeña y mediana minería chilena. Enami cumple un papel central como comprador, procesador y canal de comercialización para productores que no cuentan con escala suficiente para acceder directamente a fundiciones, refinerías o mercados internacionales.
Una estructura financiera más estrecha puede limitar la capacidad de la estatal para financiar mejoras operacionales, fortalecer los poderes de compra y sostener condiciones competitivas para los productores atendidos por su red.
El desafío adquiere mayor relevancia mientras la empresa avanza en su proceso de modernización y en la definición de una nueva capacidad de fundición para reemplazar a la Fundición Hernán Videla Lira, cuya paralización modificó los flujos operacionales y la estructura productiva de Enami.
La estatal venía de cerrar 2025 con utilidades por segundo año consecutivo y con una mejora en su perfil financiero. El resultado del primer semestre de 2026 mantiene a la compañía en terreno positivo, pero muestra que la recuperación sigue expuesta a variaciones de costos, disponibilidad de mineral y utilización de instalaciones.
Enami deberá sostener durante la segunda mitad del año la recuperación observada entre abril y junio, controlar el aumento del gasto y mejorar el aprovechamiento de sus plantas. Para el sector minero, el principal indicador no será únicamente la utilidad final, sino la capacidad de la empresa para mantener su función de fomento sin profundizar la presión sobre sus márgenes operacionales.
Equipo Prensa
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