Informe Mensual de Carteras Recomendadas de BICE Inversiones

 

 

INFORME MENSUAL CARTERAS RECOMENDADAS
06 de julio 2023

Te invitamos a revisar nuestro Informe Mensual de Carteras Recomendadas, donde encontrarás cuáles son nuestras compañías favoritas para invertir en el mercado de acciones en Chile.

Estamos realizando cambios en nuestra cartera recomendada de 10 acciones, destacando la incorporación de Falabella en reemplazo de Sonda, en la décima posición de nuestra cartera diversificada (6%). Destacamos que, a pesar de la débil dinámica de resultados de corto plazo, las perspectivas para el consumo discrecional deberían comenzar a mejorar de cara al cierre de 2023 y durante 2024, en base a la potencial baja de TPM de forma progresiva durante la segunda mitad del año. Además, Falabella comunicó la intención de normalizar su endeudamiento (actualmente en ~7,3x DFN/EBITDA), donde no se pueden descartar desinversiones en activos no estratégicos e inmobiliarios, actualmente valorados a costo histórico. Finalmente, a nivel de flujos, destacamos como positiva la reciente señal de compra de insiders, la fuerte reducción en venta corta y la consistente compra por parte de fondos de pensiones locales.

Desde la última revisión (1 de junio, 2023) el IPSA registró un alza de +5,7%, mientras que nuestras carteras de 5 y 10 acciones registraron alzas de +8,3% y +6,1% respectivamente. Las mayores alzas dentro de nuestras carteras se observaron en Enel Chile (+14,7%), SQM-B (+14,6%) y Cencoshopp (+11,0%), entre otros, siendo parcialmente compensadas por Sonda (-4,9%), Enelam (-1,0%) y Chile (-0,5%). En tanto, a nivel de incidencia o attribution, nos benefició tener exposición a SQM-B, Enel Chile y Cencoshopp, mientras que nos afectó no tener exposición a Parauco (+19,5%), CMPC (+9,1%), Falabella (+10,4%).

Junio fue un mes bastante positivo para los mercados latinoamericanos. El IPSA registró alzas de 5,8% en pesos y 6,9% en dólares, superando los 5.800 puntos, su nivel máximo histórico. Las principales alzas de junio estuvieron concentradas en los centros comerciales y el sector eléctrico (+16% y 9,4% en promedio cada uno). Ambos sectores se encuentran mostrando una importante recuperación en resultados y se ven mayormente beneficiados por el actual sesgo a la baja en tasas de interés, en un mes donde se dio a conocer la mantención de TPM en votación dividida, llevando al mercado a internalizar un recorte de 75 pb en julio. También destacó SQM (+11,9%), que se revalorizó de forma importante, en línea con comparables de litio a nivel global, en el contexto del reciente rebote en los precios del carbonato de litio grado batería en China (+60,7% desde el mayo 2023).

Seguimos con una visión positiva en Renta Variable Local, a pesar del buen desempeño del IPSA en el corto plazo. Si bien hemos observado una revalorización importante en el corto plazo, el IPSA sigue transando a múltiplos atractivos en relación a promedios históricos (P/U Fwd y premio por riesgo se encuentran aún bajo/sobre una desviación estándar respecto a su media de 5 años). Además, hemos visto un incipiente aumento en volúmenes transados, en un contexto en que los fondos de pensiones locales siguen acumulando posiciones en renta variable local (US$ 1.812,9 millones en inversiones netas durante los U12M). A lo anterior se suma la evidente disminución en el componente de riesgo regulatorio, lo que se refleja principalmente en el positivo desempeño observado en sectores regulados como Sanitario y Previsional en lo que va del año. En julio, los principales catalizadores serán la potencial confirmación del nuevo ciclo monetario expansivo y el comienzo de la temporada de resultados corporativos 2T23. Creemos que el foco principal estará puesto en la evolución del sector Retail, principalmente en términos de inventarios y endeudamiento, y cómo las compañías llegarán a enfrentar un segundo semestre de año donde podríamos empezar a ver una potencial recuperación en el consumo discrecional.

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Equipo Prensa
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