El Vicepresidente del Banco Central de Chile, Alberto Naudon, presentó este martes 7 de julio de 2026 el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio ante la Confederación de la Producción y del Comercio del Biobío y Sofofa, en Concepción. El informe entrega una radiografía actualizada de la economía chilena en un contexto de alta incertidumbre global, marcado por el conflicto en Medio Oriente y sus efectos sobre los precios del petróleo.
El shock externo que aceleró la inflación
El principal factor del escenario externo durante el último trimestre fue el alza del precio del petróleo provocada por la guerra en Medio Oriente. En Chile, eso se tradujo en un incremento rápido del IPC, que llegó a 3,9% de variación anual en mayo, impulsado principalmente por los combustibles.
No obstante, el acuerdo entre Estados Unidos e Irán logró revertir gran parte de esa alza: los precios spot y futuros del crudo retrocedieron significativamente durante junio. Las expectativas de inflación de mercado recogieron este cambio y ahora anticipan que el IPC se ubicará bajo el 4% a fines de 2026, con proyecciones bajo 3% a un año plazo.
Actividad más débil, pero demanda interna sin grandes cambios
En el plano interno, el Banco Central reconoció que la actividad ha sido más débil que lo proyectado a comienzos de año. El PIB del primer trimestre de 2026 mostró un crecimiento de apenas 0,5% anual a nivel nacional, afectado principalmente por el desempeño de sectores de recursos naturales —en especial la minería— y una mayor debilidad en rubros ligados a la demanda.
En cuanto a la demanda interna, el consumo privado se moderó levemente, mientras el gasto público sorprendió al alza. La inversión, en tanto, registró cifras más débiles de lo esperado en maquinaria y equipos, aunque mejoran las perspectivas para 2027 y 2028 de la mano de mayores proyectos mineros y energéticos.
Mercado laboral con señales de deterioro
El informe destaca que varios fundamentos del consumo privado han tenido un desempeño menos favorable. El mercado laboral se ha deteriorado: la creación de empleo es baja y la tasa de desempleo ha subido. Sumado a eso, el alza de los combustibles redujo el poder adquisitivo de los hogares y afectó negativamente las expectativas de los consumidores, según el Índice de Percepción de la Economía (IPEC).
Proyecciones de crecimiento del PIB revisadas a la baja para 2026
El IPoM de junio ajustó a la baja la proyección de crecimiento para 2026, con un punto medio en torno al 1,5% (frente al 2,0% del IPoM de marzo), como consecuencia directa de la sorpresa negativa del primer trimestre. Para 2027, en cambio, la proyección mejora hasta alrededor del 2,5%, impulsada por el mayor dinamismo esperado de la inversión.
TPM se mantiene en 4,5%: evaluación reunión a reunión
En su Reunión de Política Monetaria de junio, el Consejo del Banco Central acordó mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%. La decisión refleja el balance entre una inflación que subió rápido pero cuya propagación ha seguido patrones históricos, y una actividad que muestra debilidad, especialmente en algunos factores de oferta que se consideran transitorios.
El Consejo reafirmó que la evolución futura de la TPM se evaluará reunión a reunión, en función del desarrollo de los acontecimientos, y que tomará las decisiones necesarias para que la inflación proyectada converja al 3% en un horizonte de dos años.
Región del Biobío: caída de 5,2% en el primer trimestre
La presentación incluyó un capítulo especial sobre la Región del Biobío. En el primer trimestre de 2026, el PIB regional cayó 5,2% en términos anuales, afectado principalmente por la industria pesquera y la generación eléctrica, lo que fue parcialmente compensado por el alza en servicios de transporte.
Durante 2025, la región había destacado positivamente por la contribución de la industria manufacturera y los servicios. La composición sectorial del PIB regional muestra que la industria manufacturera representa el 19,3% del total, seguida por servicios personales (18,4%) y servicios financieros y empresariales (11,2%).
En materia laboral, la tasa de desocupación del trimestre móvil marzo-mayo 2026 en el Biobío fue de 9,8%, levemente por sobre el promedio nacional. El alza de 0,8 puntos porcentuales en 12 meses se explicó principalmente por el crecimiento de la fuerza de trabajo, con empleo concentrado en trabajadores por cuenta propia y asalariados informales.
Equipo Prensa
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